并购事件催化，券商板块企稳于向上趋势线，机构：震荡中枢或逐渐上移

【核心ETF热讯】金融地产爆发！银行ETF（512800）融资余额创8个月新高！4日净申购超5.3亿元！

9月28日，地产、金融板块走强！银行板块回暖，宁波银行、邮储银行大涨3.42%，招商银行涨2.71%，A股规模最大银行ETF（512800）涨1.87%，成交额达5.35亿元，换手率6.09%。券商龙头东方财富涨超4%，券商ETF（512000）收涨1.63%，成交额8.66亿元！过去5个交易日，券商ETF（512000）净申购资金近10亿元！

板块资讯方面，9月份银行股迎来年内最密集调研，数据显示9月有11家上市银行接受了24次机构调研，是年内机构调研上市银行最为频繁的月份，银行股持续获机构关注！同时，银行高管、明星睿远基金三季度密集增持、加仓银行股。三季度共有11家银行高管增持了自家股票，净增持金额为3331.48万元，同比增长43.51%。

杠杆资金持续增仓银行ETF。截至9月27日，银行ETF（512800）最新融资余额达8.52亿元，创下近8个月以来新高！此前，银行ETF（512800）融资余额出现暴增，还是2020年11月底到今年1月初，随后银行股开始了一轮暴动行情，板块涨幅近20%。

从日K上看， 9月22日银行ETF（512800）向下出现跳空缺口后，资金即开启越跌越买模式。过去四个交易日，银行ETF（512800）连续获得资金净申购，合计净申购资金达5.37亿元！资金的流入，进一步增强跳空缺口的填补预期。

招商证券认为，进入四季度，对银行股可以乐观些。银行（中信）指数仅0.65倍PB估值，处于历史低位，低估值反映相对悲观的预期，个别房企流动性危机对银行体系影响可控；从过往十几年来看，四季度银行股往往表现较好。

有行情，买券商！

一、【市场丨板块回顾】

券商板块小幅高开，此后震荡走高，一度涨2.4%，此后略有回落，午后以横盘震荡为主。截至收盘，券商指数涨1.69%，成交327亿元。

沪深两市成交额全天成交1.04万亿元，为连续第48个交易日突破万亿，继续刷新成交连续超万亿记录。券商ETF（512000）基金经理丰晨成最新观点指出，在新高和成交额放量的背景下，券商的Beta发挥空间进一步放大。从今年前两季度公布的偏股公募基金配置券商板块的比例看，位于历史的低点，券商板块的行情在目前的市场热度环境下有望持续。

板块内成份股多数上涨，受并购事件利好催化的西部证券领涨，中金公司、东吴证券、东方财富等涨幅居前。消息面上，西部证券公告，拟与北京金控组成联合体参与收购新时代证券98.24%股权，挂牌底价为131.35亿元，公司独立出资金额不超过130亿元。

市场人气风向标券商ETF（512000）收盘涨1.63%，全天成交8.66亿元，换手率3.88%。

在基本面向好、政策面刺激、流动性宽松、两市交投持续火爆环境下，券商估值与盈利预期差持续割裂，与此同时，资金不断借道券商ETF（512000）布局券商板块，今年前七个月，券商ETF（512000）价格一路走低，份额同期逆市增长超43亿份，高居A股所有股票型ETF首位，资金情绪持续高热。最近2个交易日调整期间，资金连续净流入合计达8.30亿元

根据上交所最新数据显示，截至9月27日，券商ETF最新单日融资买入额达2.06亿元，最新融资余额达17.93亿元，均创近5个交易日新高，杠杆资金持续看多券商板块。

【券商ETF（512000）复盘】

今日指数缩量反弹，小幅高开正好在向上趋势线上方，上行趋势未被破坏，但量能不足，日内反弹止步于5日均线。

技术指标方面，MACD绿柱继续伸长，但幅度不大，有圆弧底趋势；布林带开口处于缓慢收窄过程中，但仍然未至极窄，这一形态下多空双方均难以掌握变盘方向，需继续在震荡博弈过程中等待开口收敛；13日W&R13指标超回落至81，超卖减缓。

总体来看，指数在关键支撑位企稳，中期向上趋势仍在，节前效应叠加布林带有震荡需求，随着支撑线上移，指数或以震荡中枢缓慢上移为主，

指数月线趋势仍然向好，MACD有金叉趋势。综合来看，指数中期向好趋势不变，关注向上趋势线支撑。操作上不宜追高，可逢低买入券商ETF（512000），场外投资者可借道联接基金（A类：006098、C类：007531）把握阶段行情。

券商分析人士指出，连续万亿成交、财富管理驱动、北交所提振券商新三板业务、流动性宽松、第三支柱养老金制度、3季报盈利预期等多重利好将成为板块催化剂，行业内并购预期有望进一步抬升板块估值。

开源证券最新周观点指出，交易端和基本面边际向好，关注券商四季度机会。站在目前时点，重点提示券商板块4季度投资机会。

（1）基本面边际利好持续：利率难升易降、新增投资者持续增长；北交所设立和红筹股门槛扩大，政策倾斜资本市场；地产风波对券商资产端影响较小，或加快利好居民资产向权益化、净值化产品迁移，边际利好券商。

交易端看，券商板块估值仍在底部，买方机构对低估值、低配置而高景气的券商板块关注度提升。

（3）流动性宽松、第三支柱养老金制度、3季报稳定的盈利数据均有望成为板块催化。继续推荐大财富管理主线标的，同时看好低估值头部券商。

【核心ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】

【五重催化剂共振，券商板块景气度持续验证！发展趋势日益明朗】

资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。行业政策持续发力，进入新一轮政策驱动创新周期。北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，提升融资规模的同时，为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

A股流动性再上台阶，交投持续火爆：截至9月28日，A股6月以来已经有67个交易日交投在1万亿元以上，连续48个交易日万亿成交，打破A股最长历史记录，持续的火爆成交将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

业绩连续三年高增，最牛中报验证行业高景气延续：券商板块近年“赚钱”能力不断提升！券商ETF（512000）跟踪的证券公司指数50只成份股2021年上半年归母净利润高达1055亿元，同比增幅高达39%，已超越2015年上半年，刷新历史最高年中利润记录！板块连续三年中报业绩持续高增长，中报业绩复合增速高达48%，验证券商行业高景气延续！

具体来看，50只成份股中，39家上市券商归母净利润正增长，15家盈利增速超50%，中原证券、东方财富、方正证券、太平洋等7家券商同比增长超100%。

财富管理风口加持，成券商业绩新驱动：在房住不抄的大背景下，财富搬家已成大势所趋！公募行业迎来发展新周期！根据已披露券商中报数据显示，财富管理产业链成为业绩增长的重要驱动力，代销与资产管理业务对收入增长的贡献度达到了29%，已经成为券商重要的收入来源，且在居民资产配置愈向非固收资产迁移的当下，财富管理赛道的红利会不断释放，将会是未来券商业绩增长的重要驱动力。

强业绩低估值预期差有望持续修复：当前板块市净率估值低于2倍PB，与业绩增长不匹配，在流动性和行业政策的持续催化下下，结合相对稳健增长的业绩预期，券商板块估值具备较大的修复空间。

主力资金持续扫货券商股。9月10日，主力资金净流入券商板块24亿元，位居104个申万二级行业第7，长江证券、中信证券、华泰证券等净流入居前。近5个交易日主力资金净流入券商板块154亿元，位居104个申万二级行业第2。近20个交易日，主力资金净流入券商板块456亿元，位居104个申万二级行业首位。

北向资金持续加仓。截至9月16日，北向资金近5日增持券商信托板块16.87亿元，位居行业板块第二。

融资客同样大幅加仓券商板块。9月初6个交易日内，融资余额累计增长241.7亿元，最新融资余额报17308.46亿元，创出2015年7月以来的逾6年高点。从具体流向看，按中信行业划分，非银金融板块9月以来获融资资金净买入67.28亿元，高居所有行业之首。

券商ETF（512000）同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至9月27日，券商ETF最新单日融资买入额达2.06亿元，最新融资余额达17.93亿元，均创近5个交易日新高，杠杆资金持续看多券商板块。

【高效便捷！仓位平衡龙头券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共50只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【券商行业处于高景气区间，资金面强势】

今年前七个月，券商ETF（512000）价格一路走低，份额同期逆市增长超43亿份，高居A股所有股票型ETF首位，资金情绪持续高热。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如9月6日券商ETF大涨3.19%，涨幅超过84%成份股！

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45只成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2021年9月27日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率1.85倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升。

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖50只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。